Oct 25, 2018

Tesla dan Elon Musk Yang Kontroversi

Tesla untuk pertama kali mencatat keuntungan selepas 10 tahun berturut2 mengalami kerugian.
Smlm, tesla telah mengumumkan USD311.5 juta keuntungan atau USD1.75 sesaham berbanding kerugian USD619 juta tahun sebelumnya. Saham Tesla naik 9.14% smlm kerana berita yang mengejut (earning surprise, beating analyst expectation).
Image may contain: text

No automatic alt text available.
Elon Musk mmg seorang yg kontroversi. Dalam taklimat bersama penganalisis Q1 2018, dalam sessi soal jawab, apabila seorang analyst Sanford C. Bernstein & Co, Antonio Sacconaghi bertanyakan tentang future capital requirement . Dengan selambanya dia jawab, "Excuse me. Next. Boring bonehead questions are not cool."

Image may contain: 1 person, closeup
RBC Capital Markets analyst, Joseph Spak bertanyakan tentang berapa banyak tempahan model 3 tesla, sekali lagi Elon Musk hentam, "These questions are so dry. They’re killing me."
Elon Musk juga membuat kenyataan kontroversi yang dia akan delisted kan Tesla (take it private) dan perbincangan utk perkara itu dibuat dengan Sovereign Wealth Fund dari Arab Saudi pada harga USD420. Akibatnya, SEC menuduh Elon Musk melakukan securities fraud kerana perkara ini tidak jadi seolah2 inducing pelabur utk membli saham tesla. Akibatnya, beliau telah meletak jawatan chairman tesla dan membayar USD20 juta kerana perkara ini.
Ditambah pula, dia menghisap ganja ketika dalam live interview di mana ia dianggap sebagai suatu contoh yang bermoral Top executive berbuat demikian.
Sekarang ini, Lembaga pengarah berada dalam dilema samada mereka boleh mewakili kepentingan pemegang saham untuk mengawal Iconic CEO seperti Elon Musk.
Elon Musk adalah jenis CEO yang tak berapa nak kisah performance of the company. Dia hanya follow his passion, space-x, tesla etc.
Sama seperti Steve Job, yang dipecat dari Apple suatu ketika dahulu sebab tak memenuhi aspirasi pemegang saham.
Jack Ma pernah sebut, keutamaan dia ketika memimpin Ali Baba, yang pertama adalah Pelanggan Alibaba, kedua Pekerja Alibaba dan yang ketiga barulah Pemegang Saham. Menurut Jack Ma, kalau pelanggan happy, pekerja happy, eventually it will deliver value to shareholder.
Pasaran Modal (capital market) yang mewakili golongan kapitalis yg kadang2 hanya melihat dari kaca mata, what's in for me attitude, eventually will talk about profit and dividend. Akibatnya, it will hinder entrepreneurship spirit and innovation of the business.
Sebab itu, tekanan pelabur terhadap Elon Musk, dia tak amik pusing, selamba je dia belasah analyst dan selama 10 tahun berturut2 Tesla langsung tidak menjana sebarang keuntungan.. Bayangkanlah kalau bukan kerana steve job passion utk mencipta Iphone, sudah tentu landscape industri masih dengan Nokia.

Jul 1, 2018

Kisah Sebenar Kejatuhan Zaitun Industri Berhad



Cerita hujung minggu utk korang hadamkan sementera nak gi open house sebagai pengajaran dan sejarah untuk pelabur saham.
Zaitun Industri ditubuhkan oleh pengasasnya Dato Seri Hj Mohammad Eusuff Teh dengan mengambil sempena nama anak perempuan beliau pada tahun 1978. Pada awal penubuhannya memang agak hebat. Mereka menjadi perintis produk halal muslim dengan slogan halal gunakan tanpa was-was dalam sektor toiletries dan cosmetics. Produk mereka dieksport ke Brunei, Singapore, Indonesia dan sebagainya.antara produk yg laris ialah ubat gigi zaitun. sehingga dikatakan Colgate Malaysia pun "terancam" dengan kehadiran pemain baru ini. Prospek zaitun dianggap cerah dan mempunyai harapan yang agak tinggi untuk maju ke hadapan. Tetapi apa sebenarnya yang telah terjadi? Banyak spekulasi yg keluar kata kejatuhan zaitun disebabkan ada orang dengki. Cerita2 yang berlegar yang mengatakan kejatuhan sebab pihak ketiga dan sebagainya. 
Permulaan cerita sebenar terdedah bila mana Zaitun Berhad disenaraikan di papan kedua KLSE pada June 1997 oleh anak pengasas Dato Mohd Kamal. Semasa penyenaraian zaitun, dalam unjuran keuntungan yang disebut prospektus dikatakan zaitun RM5.7 juta dan pasca penyenaraian dalam lebih kurang RM4.3 juta untuk tahun kewangan 31 December 1997. Tetapi sebaliknya berlaku selepas penyenaraian, pada tahun kewangan yang sama 1997 laporan kewangan menyebut Zaitun kerugian sebanyak RM14 juta berbanding unjuran RM4.3 juta. Ia merupakan perbezaan yang sangat besar berbanding unjuran dan laporan sebenar (Forecast versus Actual). Bayangkan Untung 4.3 juta menjadi rugi (Loss) RM14 juta.
Zaitun mengalami kerugian semenjak tahun pertama penyenaraian. Ekuiti pemegang saham yang bermula RM41 juta pada 1997 menjadi defisit -RM29 juta pada tahun 2001. Kejatuhan zaitun bukanlah sesuatu yang pantas tetapi ia adalah penderitaan kesakitan yang berpanjangan.
Antara puncanya ialah tadbir urus korporat yang sangat lemah. Bayangkan bila disenaraikan pada june 1997, Zaitun telah memeterai penjanjian pembelian tanah RM36 juta dengan Benua Rezeki Sdn Bhd di mana Pengarah Zaitun sendiri juga adalah pengarah dalam Benua Rezeki (iaitu Mohd Kamal Mohd Eusuff dan Aisha Mohd Eusuff - adik beradik). 31 Disember 1997, 50% deposit telah dibayar. Walau bagaimanapun, perjanjian jual beli dibatalkan dan deposit sepatutnya dipulangkan sebulan dalam tempoh 6 bulan tetapi setakat Ogos 1998, hanya RM345,000 sahaja dipulangkan. Ini adalah dikategorikan sebagai RPT (Related Party Transaction) dan tidak mendapat persetujuan dari Pemegang Saham.


Dalam tahun yang sama, pihak pengurusan syarikat telah melibatkan diri dalam perdagangan saham (share trading) menggunakan pembiayaan margin (share margin financing) sebanyak RM20 juta (ini kira baru tahun pertama penyenaraian) pada tahun 1997. Tiada pendedahan (Disclosure requirement) atas sebab apa transaksi ini dilakukan dan tidak mendapat persetujuan dari pemegang saham. No disclosure, therefore, shareholders were unaware of this transaction. walau bagaimanapun setelah dapat diketahui, pendedahan dibuat bahawa pada September hingga November 1997, pembelian saham dibuat ke atas 13.7% Hai Ming sebanyak RM13.7 juta dan 1.48% (RM3 juta) dalam Grand Central Enterprise. Kedua-dua saham ini kemudiannya dijual pada RM6.5 juta menyebabkan kerugian (realized net loss) RM10.2 juta. Sekali lagi, Dato Mohd Kamal dikatakan mempunyai kepentingan dengan pegangan 6% dalam GCE paid up capital.
Zaitun didenda ke atas RPT (related party transaction) yang dilakukan. Zaitun telah dinyahsenarai dari KLSE pada 16 Jun 2003 kerana gagal mematuhi langkah penstrukturaan semula untuk status PN4 (sekarang dikenali GN3 untuk ACE market untuk syarikat yang mengalami masalah kewangan). [ZaYed Zulfikli]
Skandal Zaitun ini jelas menunjukkan:
1. pelanggaran yang serius dalam prinsip corporate disclosure and transparency dalam menjalankan transaksi yang tidak mendapat mandat dari pemegang saham
2. Kegagalan lembaga pengarah menjalankan tanggungjawab fidusiari (Fiduciary responsibilities) - pengarah eksekutif dan pengarah bukan eksekutif (Executive Directors dan Non-Executive directors) yang sepatutnya menjadi penjaga ketelusan, akauntabiliti dan tadbir urus korporat (guardian of transparency, accountability and corporate governance).
3. Melibatkan diri dalam transaksi yang pengarah mempunyai kepentingan dalam transaksi tersebut yang sepatutnya mesti dibuat dengan kelulusan dari pemegang saham syarikat. 
pada era 1997, banyaknya berlaku tadbir urus korporat yang sangat teruk. ketidakfahaman lembaga pengarah dalam tanggungjawab mereka. sebab itu, kita tgk banyak downfall of public listed companies selepas krisis kewangan 1998. Vice chairman zaitun ketika itu adalah Mutiara Rokiah binti Abdullah yang mana beliau adalah isteri dan ibu kepada Pengarah dalam Zaitun sendiri.
Masalah zaitun bukan terhenti pada tadbir urus korporat sahaja tetapi ia termasuk masalah pengurusan dan model perniagaan zaitun sendiri seperti isu pengedar dan cuba menceburi bidang MLM utk pengedaran produk mereka. antara punca utama kerugian ialah distributorship produk mereka. antara pengedar mereka seperti Boustead trading, Harrison, harpers dan Sime Darby Marketing. Asyik terminate pengedar mereka yang berakhir dalam mahkamah. Zaitun juga dikatakan memberi jualan credit yang agak longgar, hutang pelanggan (credit sales) adalah 95% jumlah jualan. Dan zaitun membuat pinjaman hutang yang melebihi dari jualan syarikat.
Pre-1998, banyak syarikat yang disenaraikan di KLSE adalah kebanyakan family business yang kebanyakan tidak faham bila mana disenaraikan pasaran saham, segala transaksi yang besar mesti mendapat kelulusan terlebih dahulu walaupun majoriti lembaga pengarah adalah adik beradik sendiri. Dalam kes zaitun, mutiara, aisha, faridah, kamal adalah anak beranak.
Pasca 1998, kita dapat lihat banyak berlaku perubahan dalam tadbir urus korporat terutamanya MCCG2017 di mana, separuh daripada lembaga pengarah mesti terdiri dari pengarah bebas, duality role chairman and CEO tidak dibenarkan. Tenure utk lembaga pengarah dihadkan selama 9 tahun sahaja. 9-12 tahun mesti mendapat approval dari pemegang saham. 13 tahun ada 2-tier voting. Dan tertubuhkan audit committee, remuneration committee, nomination committee untuk memberi check and balance kepada kedudukan pengarah eksekutif syarikat di bursa.
Rujukan:
Lau, C. K., & Ooi, K. W. (2016). A case study on fraudulent financial reporting: evidence from Malaysia. Accounting Research Journal, 29(1), 4–19. https://doi.org/10.1108/ARJ-11-2013-0084

Oct 14, 2014

Warren Buffett rolls out the Berkshire Hathaway brand



Warren Buffett plans to license the Berkshire Hathaway name to estate agencies in Europe and Asia, in the next phase of a campaign to turn his widely respected investment company into a consumer brand.

After decades buying into some of the most valuable brands in the world, Berkshire has this year dramatically expanded the use of its own name, rebadging its family of utility companies, US estate agents and a newly acquired car dealership group.

Marketing consultants and company insiders believe the group is sitting on a valuable asset in the Berkshire Hathaway brand, which they say taps into 84-year-old Mr Buffett’s reputation for financial acumen and longevity.

“Like Virgin reflects Sir Richard Branson’s rebelliousness and Apple reflects the genius of Steve Jobs, Berkshire Hathaway has brand equity around trust, stability and integrity,” said Oscar Yuan, partner at consultancy Millward Brown Vermeer.

The number of US estate agencies using the Berkshire Hathaway HomeServices brand will swell to almost 1,400 by next spring, said Earl Lee, chief executive of HSF Affiliates, a franchising joint venture between Berkshire and Brookfield Asset Management.

The company will then shift to looking for partnerships with big players in parts of the US where it is not yet strong, including the Midwest, and internationally, including the UK, continental Europe and Asia.

“The values of trust, customer service and longevity are important characteristics for people who are making the largest single financial investment they will ever make,” Mr Lee said.

“We are proud to carry the Berkshire Hathaway brand and we understand the obligation.”

Revenues in the Berkshire division that includes the real estate business jumped 26 per cent to $1.2bn in the first six months of this year, according to a company filing. HomeServices of America, the property broker owned by Berkshire, and HSF Affiliates have been rebranding their existing network since 2012.

The Van Tuyl car dealership chain that Berkshire acquired for an undisclosed sum earlier this month – the fifth largest in the US with over $8bn in annual sales – plans to continue making acquisitions after being rebranded Berkshire Hathaway Automotive, it said at the time of the deal.

Meanwhile, the holding company for Mr Buffett’s utilities, including MidAmerican Energy and PacifiCorp, was this year renamed Berkshire Hathaway Energy to reflect, it said at the time, “the benefits we gain from Berkshire Hathaway’s ownership”.

Berkshire has a substantial interest in 10 of the top 100 most valuable brands in Millward Brown’s latest annual BrandZ survey, reflecting Mr Buffett’s penchant for enduring names such as Coca-ColaAmerican Express and Walmart. As he wrote in his 2011 letter to shareholders: “‘Buy commodities, sell brands’ has long been a formula for business success.”

Berkshire Hathaway was the name of the now defunct textiles company Mr Buffett acquired in the 1960s.